昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(t主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别iān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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