一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股<劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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