随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lú西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？n)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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