用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年(五的大写是什么nián)业绩明(míng)显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(hu五的大写是什么á)为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

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