当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模(m38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较差经济(jì)数(shù)据(jù)带来的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红(h38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少óng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差(chà)及(jí)主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来(lái)的(de)并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具(jù)备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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