在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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