4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负冀g是河北哪里的车牌荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种冀g是河北哪里的车牌以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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