当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能(néng)期(qī)限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能(néng)会投入更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019京东是谁的老板是谁年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期(q京东是谁的老板是谁ī)货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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