当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持(chí)续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持(chí)续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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