大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(y朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁āng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成(c朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁héng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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