钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在(zài已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人(rén)遐想的题已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(tí)材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期(qī)天(tiān)差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技(jì)于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是(shì)其(qí)资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的(de)“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言(yán)照进现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在(zài)岁(suì)末(mò)年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意(yì)向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠(nà)离子(zi)技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池(chí)。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下(xià)降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳(shū)理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合川区(qū)工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年(nián)实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过(guò)去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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