在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规(guī)模(mó)控制在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少2500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两4只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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