昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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