近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责(zé)任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快(kuài)速(sù)发(fā)展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大笑一(yī)边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频节目(mù)，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而(ér)至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势(shì)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大(dà)的(de)不确定性和不(bù)可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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