用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27了(le)不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(g一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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