私募基金(jīn)运(yùn)作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基金业协会（下(xià)称中基协(xié)）就(jiù)起(qǐ)草的《私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社会公(gōng)开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私募证券投资基金(jīn)纳入(rù)统一规范，中(zhōng)基协实施登记(jì)备(bèi)案(àn)以(yǐ)来，我国私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金行业(yè)发展(zhǎn)迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已登记私募证券投资基金管理人9000余家，存续私(sī)募证券投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿(yì)元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内(nèi)外衍生品，已经成(chéng)为资本市场(chǎng)重(zhòng)要的机(jī)构(gòu)投资者之一。中基协结(jié)合(hé)私募证(zhèng)券投资基(jī)金行(xíng)业(yè)实践，坚持规范发(fā)展和问(wèn)题导向，起(qǐ)草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底线要求(qiú)，针(zhēn)对(duì)重点(diǎn)问题(tí)予以规范，完善私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)运(yùn)作(zuò)规则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作(zuò)指引(yǐn)》共计三十二条，对私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)募集、投资、运作管理(lǐ)等环节(jié)提出了(le)规范要(yào)求。具体来看：

　　募集(jí)要求方面，在(zài)募集及存续门槛要(yào)求(qiú)上，明确私(sī)募证券投资(zī)基金初始募集(jí)及存续规模不得低于(yú)1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基(jī)协(xié)发布(bù)了(le)修(xiū)订后的(de)《私募投资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一(yī)步明确了(le)私募登记备案(àn)标(biāo)准(zhǔn)，其中(zhōng)就提(tí)出私募证券(quàn)基金初始实缴募集资金规模不低(dī)于1000万元(yuán)人民币。此次(cì)《运作(zuò)指(zhǐ)引》的相(xiāng)关要求与《备案(àn)办法》衔接。

　　但引发市场热议(yì)的是，基金合同中应当明确约定，除市场波(bō)动导致(zhì)净值变化(huà)外，连续60个交易日出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元人民(mín)币的，该私(sī)募证券投(tóu)资基金进入清(qīng)算流程。

　　有行业人士认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备案(àn)办法》募集规模的基(jī)础上，增加了存续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后，通过募集(jí)资金后再赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小规模(mó)的(de)私募生(shēng)存(cún)难(nán)度越(yuè)来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管(guǎn)理上，为加强流动性(xìng)风险管理，《运作指引》要求(qiú)私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导投资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投(tóu)资者不少于6个月的份额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面(miàn)，在组(zǔ)合投资要求上，为(wèi)引导私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金管理人提(tí)升专业(yè)投资能(néng)力，组合投资(zī)、分散风险，要求私募证券投资基金采取资产组合(hé)的方式进行投(tóu)资。单(dān)只私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于(yú)同一资(zī)产的(de)资金，不(bù)得超过该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同一私募基金管(guǎn)理人管理的全部(bù)私募证券投资基金投资于同一资产(chǎn)的资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行(xíng)活期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据、政策性金融债、地方政府债券、公(gōng)开募(mù)集基金等中国证监会(huì)、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要(yào)求私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不得(dé)通过设置复杂(zá)架构、多(duō)层嵌(qiàn)套(tào)等方式规避监管要求。私募证券投(tóu)资基金投资于其他私募证券投资基(jī)金或(huò)者金融(róng)机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明确约定所(suǒ)投资的私募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产管理产品不再(zài)投资除公(gōng)开募集基金以外的其他私募(mù)证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品。

　　在(zài)场外衍生品投(tóu)资要求上，明确私募(mù)基金应当以风(fēng)险管理、资产配置为目(mù)标开(kāi)展衍生品(pǐn)交易，不得将衍生品交易异(yì)化为股票、债(zhài)券(quàn)等(děng)场(chǎng)内(nèi)标的的杠杆融资(zī)工具，不得为不(bù)适格投资者提供(gōng)通道服务，提出集(jí)中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方(fāng)面，要求私募证券投资基(jī)金管理人建立健全内部制度，遵循投资者(zhě)利益优(yōu)先与公平(píng)交易原则，防范利益输送。对量化私募证券投(tóu)资基金在(zài)交易系统(tǒng)安全、异常交易监控、内部管(guǎn)理、资料(liào)保存、产品命名等(děng)方面提出规范要求。进一步细化对私募证券投(tóu)资基金投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊(shū)交易）的(de)信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确不同规模私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)管(guǎn)理人和私募证券投资基金信息(xī)报(bào)送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投(tóu)资基(jī)金管理人(rén)定期开展(zhǎn)压力测试、建(jiàn)立风险(xiǎn)准备金制度等。具体来看，同一实际控制人控制的私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)在最近一年度(dù)末合计(jì)基金管(guǎn)理规模(mó)在20亿(yì)元以上的，应(yīng)当持(chí)续建(jiàn)立健(jiàn)全流动性风险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急处置、关(guān)于预(yù)警线与止损线(xiàn)的风险管理制度(dù)，每季(jì)度至少进行(xíng)一次压力测(cè)试(shì)。私募基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)结合(hé)市场(chǎng)状况和(hé)自身管(guǎn)理能力制定并持(chí)续(xù)更新流动性风险(xiǎn)应(yīng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思急预案，明确预案触发情景、应急程(chéng)序(xù)与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》明确禁止通道业(yè)务(wù)，私募基金管理人应当对投资者资(zī)金来源的合规(guī)性(xìng)进行审查，不得由(yóu)投资者或其指定(dìng)第三方下达投资指令或者自(zì)行负责(zé)投(tóu)资运作(zuò)，不得为金(jīn)融机构、其他私募基(jī)金管理人，金融机构资(zī)产管理产品以及(jí)其他私募基金提供规避投资范围、杠杆(gān)约(yuē)束(shù)、投资者门槛等(děng)监管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报(bào)记者表示，综(zōng)合来看，私募监管(guǎn)的实际标准在向金融(róng)机构管理标准看齐(qí)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目前征求意(yì)见(jiàn)稿的(de)水(shuǐ)平落实，执行后会(huì)快速抹平私募基金相(xiāng)对其他资管产品(pǐn)的灵活度(dù)，让资金方的投(tóu)放偏好回到(dào)策(cè)略表现及管理人的(de)整体(tǐ)运(yùn)营和服务水平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更有利于行(xíng)业的健康发展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也(yě)给(gěi)予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思后，新(xīn)备案的私募(mù)证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要求执行(xíng)。同时(shí)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老(lǎo)基金的套利空间，对存量基金针(zhēn)对(duì)不同情况提出(chū)差异化整改(gǎi)要(yào)求，并对重(zhòng)点条款的整(zhěng)改(gǎi)给予充分过渡(dù)期(qī)安排(pái)：

　　对于违反投(tóu)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思资范围(wéi)要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存(cún)续(xù)规模(mó)等触及底线要求(qiú)的存(cún)量基(jī)金(jīn)，《运作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集(jí)规模及投资者，不得展期，新增投资(zī)活(huó)动(dòng)获得须(xū)符(fú)合《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于(yú)不符合(hé)《运(yùn)作指引(yǐn)》中关(guān)于投资(zī)集(jí)中(zhōng)度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比(bǐ)例、债券及衍生品交易等投资(zī)要(yào)求的(de)，给予12个月整改(gǎi)过(guò)渡期，不强制要(yào)求修改(gǎi)基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的(de)投资者(zhě)要求(qiú)设(shè)置(zhì)不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存(cún)量基金发生基金合同变更的，变更(gèng)后(hòu)内容应当符(fú)合《运作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同(tóng)存续期(qī)限(xiàn)发生(shēng)变化的，应当(dāng)按照《运作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于(yú)存量基金中(zhōng)无固定存(cún)续期限的(de)私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求(qiú)在(zài)《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后12个月内(nèi)，修(xiū)改基金合同，约定明确(què)的基金存续期，以(yǐ)促(cù)进目前存量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思