美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的(de)三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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