一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才span>来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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