AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)和(hé)社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活在一季(jì)度也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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