近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗文(wén)旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发(fā)展历(lì)程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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