今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

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　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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