随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优(yō离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢u)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(bě离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢n)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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