财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhà情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗i)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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