钠电(diàn)池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱mù)进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界钠电赛(sài)道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时(shí)代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调(diào)宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布(bù)跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开(kāi)始掉(diào)头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由(yóu)于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波(bō)助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市(shì)当年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参(cān)团银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前(qián)基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其大(dà)干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战(z恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱hàn)略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及(jí)电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单(dān)金(jīn)额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多(duō)入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池(chí)商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或(huò)也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发现，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计(jì)划(huà)的(de)地点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去(qù)甚远(yuǎn)。

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