良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物　　北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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