“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

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　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自(zì)于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)路(lù)”国家(jiā)进口数据(一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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