用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(j至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ì)电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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