昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVB穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼Q）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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