财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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