5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以(yǐ)来持续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块(kuài)作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块是(shì)否还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第(dì)一季度的(de)影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业(yè)的基本(běn)面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新药(yào)除(chú)外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速(sù)相比，收入增速(sù)下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总支出(chū)的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例(lì)达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的(de)经营(yíng)数据来看，除去创(chuàng)新药(yào)和疫情受益细分领域(yù)，医(yī)药板块中具(jù)有较好成长能力的低估值(zhí)板块(kuài)有原料药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到(dào)预期(qī)，原因在于近(jìn)几年来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医保(bǎo)支出并(bìng)未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被用(yòng)于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间(jiān)，比(bǐ)如在过去的三(sān)年(nián)中(zhōng)，港股(gǔ)创新药(yào)企的年化营(yíng)收增(zēng)速(sù)高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在本土(tǔ)市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前(qián)在总需求复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下(xià)，医药板块中有刚宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思性需(xū)求的新(xīn)基建板块或是最具有(yǒu)确(què)定(dìng)性(xìng)的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今年医药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医(yī)疗新(xīn)基(jī)建再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移、区域(yù)平衡布(bù)局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生(shēng)服务(wù)网络的(de)龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国(guó)家卫生健康委(wěi)通过开展三级医(yī)院对(duì)口帮扶等方(fāng)式，引导优(宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思yōu)质(zhì)医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的(de)下移，通过城市(shì)三级医院(yuàn)的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范(fàn)围内解决奠(diàn)定坚实的(de)基(jī)础。

　　会议同时(shí)指出，在接(jiē)下来(lái)的宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思工作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学等专科建设，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任(rèn)务。随着(zhe)具体政策(cè)的出台(tái)，相关的基层医(yī)疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的(de)政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗(liáo)卫生资(zī)源(yuán)的分布将(jiāng)会(huì)得(dé)到(dào)优化，促进更多(duō)优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规(guī)划中提出要(yào)加强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域(yù)的基(jī)础设施(shī)建设的背(bèi)景下，预计(jì)医(yī)疗器械采购将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高性价比的(de)优势(shì)加速进(jìn)入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建议关注国(guó)内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思