大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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