周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间)的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒(c50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间hǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出台。

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