“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额赓续前行是什么意思，赓续前进的意思，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5赓续前行是什么意思，赓续前进的意思％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％赓续前行是什么意思，赓续前进的意思。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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