北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了(le)此前(qián)两个(gè)月连续环比下降的(de)节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高(gāo)级(jí)宏观分析(xī)师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带(dài)来的(de)大约(yuē)2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应该对就业数据(jù)保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继(jì)续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数(shù)据相同的(de)方(fāng)向：劳(láo)动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲(jìn)的(de)非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)会(huì)让市场对于下(xià)半年(nián)货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品(pǐn)的流(liú)动性溢(yì)价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退的(de)方向前进(jìn)，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布(bù)后，贵(guì)金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义(yì)利率回落，在(zài)通胀温和(hé)回(huí)落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策(cè)利率联(lián)邦基金利(lì)率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将(jiāng)密(mì)切(qiè)关注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美(měi)联储加(jiā)息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析(xī)师(shī)从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在(zài)长时(shí)间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预(yù)期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着(zhe)美(měi)联(lián)储可能(néng)会在较(jiào)长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强于预期或在短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年降息(xī)的博弈(yì)，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不(bù)断上移。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是(shì)，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降息(xī)并未提前(qián)预期(qī)更(gèng)多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息仍(réng)有时(shí)间，美(měi)联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第(dì无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)一共和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布(bù)被接(jiē)管收购后，因(yīn)银(yín)行业(yè)长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具(jù)体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响下(xià)，美(měi)债收益率和(hé)美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史(shǐ)新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和白(bái)银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需(xū)数据(jù)来看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年(nián)第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需(xū)求较(jiào)高，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量的(de)减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济(jì)指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个基点在议(yì)息(xī)前(qián)已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济走弱预期(qī)升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或(huò)将(jiāng)继续(xù)下(xià)行，贵金属中长期仍具(jù)有较(jiào)高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美(měi)联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加息落(luò)地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行(xíng)趋势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利(lì)率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济(jì)和金融市场产生怎(zěn)样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上。

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