5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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