5月迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连续20日保(bǎo)持(chí)在1万亿以上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能源(yuán)等(děng)板块看法分歧较大(dà)，截至(zhì)5月4日，已有(yǒu)多家券(quàn)商发布了5月金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股(gǔ)出(chū)炉，传媒(méi)、银行关(guān)注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行业(yè)来看，机(jī)械设备行业板块暂时是5月机构人气最(zuì)高的板块，占(zhàn)比接近(jìn)1成，银行板(bǎn)块罕见出现多(duō)只(zhǐ)金股，两者一定程度与中(zhōng)特(tè)估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注(zhù)度提升最为明显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关注度(dù)则快(kuài)速下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行(xíng)情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么博烧烤和五一(yī)旅(lǚ)游市场的火爆(bào)有(yǒu)关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标的集中度来看，150多(duō)只金股中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上(shàng)机构推荐(jiàn)，分别是(shì)三(sān)七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板块受关(guān)注(zhù)的(de)逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二(èr)、4月金股(gǔ)成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列(liè)前茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝大(dà)多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随其(qí)后(hòu)。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股(gǔ)策(cè)略盈利，收(shōu)益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么近几期，主要(yào)与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演(yǎn)绎体现在(zài)热门金(jīn)股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获得4家(jiā)机构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、泸(lú)州老窖则出现了(le)10%以上的回撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电(diàn)子(zi)涨幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大券商对(duì)五月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合多(duō)家(jiā)观(guān)点，券商们对五月(yuè)的大盘(pán)的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建(jiàn)议多看少动，推(tuī)荐(jiàn)较(jiào)多的(de)行业是电气设备、消费、医药(yào)、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐(chǎn)述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股票(piào)市场(chǎng)的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于现代投(tóu)资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我们也发现(xiàn)了(le)明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均现下跌。如(rú)果统(tǒng)计5、6两个月的市场表(biǎo)现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济(jì)的(de)微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆(lù)续推(tuī)出和(hé)开工)不会停止;同时，管(guǎn)理层(céng)对信用风险及资产价格风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低(dī)位徘徊(huái)的经济周期格局下，只(zhǐ)托不(bù)举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市(shì)场(chǎng)依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体系国(guó)际(jì)化(huà)是(shì)趋势，优质成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国企改革(gé)红利释放非常(cháng)值(zhí)得期待(dài)。

　　招商策略判断在去(qù)杠杆的背景下(xià)，要么减少负(fù)债，要么(me)增加资本，减负(fù)债会带来(lái)经济收(shōu)缩(suō)压(yā)力，增资本会带(dài)来股票供给压力，市场尚(shàng)未走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显(xiǎn)示经(jīng)济(jì)下行压力(lì)暂时(shí)有所缓和，但尚无法期望经济会出现持续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率的回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意味着流动性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二(èr)季度(dù)投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药(yào)、家电、汽(qì)车、食品(pǐn)饮(yǐn)料等一(yī)线白(bái)马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以(yǐ)有相对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市场带来(lái)一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维(wéi)仍在，悲观(guān)预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面(miàn)，部分龙头(tóu)成(chéng)长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮(liàng)点望提(tí)振(zhèn)市(shì)场情绪。从管理层的政策取向来(lái)看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市(shì)场下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略(lüè)分析称，首(shǒu)先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次，前期(qī)小(xiǎo)批多次的(de)微刺激下，市场对短期(qī)经济预期(qī)偏乐观(guān)，而实际(jì)政(zhèng)策效果(guǒ)难以(yǐ)对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域带来的(de)经济下行动能，基本面预期很有可(kě)能下(xià)修;再次，改革和(hé)结构调整依(yī)然是政(zhèng)策(cè)主要目标(biāo)，政府不托(tuō)底，政策不全面放(fàng)松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险(xiǎn)偏好都(dōu)有不利影响(xiǎng)。监管(guǎn)部门(mén)的维稳措(cuò)施亦(yì)难(nán)以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市场仍(réng)将继续维持弱(ruò)势下跌(diē)格局。

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