5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金(jīn)、南方基(jī)金等多家头部(bù)公募基金密集申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)表现(xiàn)为例(lì中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只(zhǐ)产品份(fèn)额(é)出现下降外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方涨幅(fú)位列第一，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚，在技术(shù)和(hé)人才等(děng)方面存在差(chà)距，在(zài)国(guó)产替(tì)代(dài)过程中产(chǎn)品研发和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需(xū)求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和(hé)全(quán)球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而(ér)导致对半导体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于(yú)下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新(xīn)属性和(hé)份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济体重要(yào)的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数(shù)字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面(miàn)短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经(jīng)济(jì)复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数(shù)出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬(xún)半导体一(yī)季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投(tóu)资(zī)价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体(tǐ)板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需(xū)求(qiú)增量，从周期(qī)视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的(de)压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和(hé)细分线(xiàn)索(suǒ)较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估(gū)的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史估(gū)值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源(yuán)为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第(dì)三次是(shì)信息为(wèi)对象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮(lún)产业革命爆(bào)发(fā)的(de)早期的(de)阶段，在人工智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资(zī)者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体设(shè)备材(cái)料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科(kē)技组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半(bàn)导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国(guó)产化为(wèi)主的(de)设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求为主的芯片设计(jì)都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党的(de)二十大(dà)对(duì)于科技安全的强调为(wèi)芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过(guò)近一年(nián)的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们将(jiāng)持(chí)续跟踪(zōng)和调研(yán)半导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司的边(biān)际(jì)变(biàn)化(huà)，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预(yù)判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行业持(chí)续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势(shì)仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎来(lái)边际变化(huà)，需要持(chí)续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过(guò)程中股价有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我(wǒ)们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方