昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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