近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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