财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择昆明市属于几线城市，云南最好三个城市“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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