周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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