近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原(yuán)料库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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