大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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