来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于(yú)预期(qī)。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧(jǐn)，但(dàn)是(shì)面对高(gāo)质(zhì)量发展要求，也(yě)没增量刺激(jī)政策。未来扩大需求主要依靠(kào)自发修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次(cì)会议首先(xiān)强调了今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度(dù)时的预期。但随后会议也提到“经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”。这也使(shǐ)得(dé)经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近的(de)增速，还(hái)有较大(dà)的差距(jù)。所(suǒ)以，经济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和扩(kuò)大需求”是当前经(jīng)济持(chí)续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调(diào)经(jīng)济要实(shí)现(xiàn)“质的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议精神(shén)一致。这也意味着(zhe)稳(wěn)增长(zhǎng)不(bù)会通过(guò)强刺(cì)激的方式，而(ér)是(shì)统筹推动“经济运行持续(xù)好(hǎo)转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会预期(qī)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和(hé)激发(fā)经营(yíng)主体活(huó)力(lì)结合(hé)起来”。我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，下一(yī)阶段更多通过激发市场化(huà)的力量去推动经济修复(fù)，通过改革开放的方式(shì)激(jī)发高质量(liàng)的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要(yào)下(xià)决心从(cóng)根本上解决(jué)企业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言(yán)，政策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还(hái)是以提振信心和预期(qī)、激发活(huó)力为主要手(shǒu)段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政策要(yào)“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会(huì)议(yì)的表述。对(duì)于政策的要求(qiú)，本次会议强调“形成扩大需求(qiú)的合力”，而去(qù)年12月会议的(de)相关表述(shù)是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配(pèi)合”，这说明扩大(dà)需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要多(duō)渠(qú)道增加城乡居(jū)民收入(rù)，改(gǎi)善(shàn)消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服务(wù)消(xiāo)费(fèi)”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自(zì)然修复。另(lìng)一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动(dòng)稳增(zēng)长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸(xī)引(yǐn)外(wài)商投(tóu)资放在更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支(zhī)持有条件的自贸(mào)试验区和自(zì)由贸易(yì)港(gǎng)对接国际高(gāo)标准经贸(mào)规则，开展改革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业(yè)发(fā)展：看重实(shí)体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快(kuài)建(jiàn)设现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策(cè)的重(zhòng)点是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明确(què)“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人(rén)工智能发(fā)展到一定(dìng)程度(dù)，监管措施也必然(rán)会跟上。此外(wài)，在互联网领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调房住不炒，“做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加强地(dì)方政府债务管理，严(总监和经理哪个大yán)控新增隐性债(zhài)务(wù)”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风(fēng)险也需要(yào)化(huà)解。所以今年和去年(nián)最大的不(bù)同是疫情(qíng)影响减弱，其他方面(miàn)的经总监和经理哪个大济(jì)问(wèn)题依然(rán)是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度或将放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 总监和经理哪个大