昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加2什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级2.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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