随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(m无法企及是什么意思，不可企及是什么意思ù)FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买(mǎi)入无法企及是什么意思，不可企及是什么意思数(shù)量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末无法企及是什么意思，不可企及是什么意思(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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