财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前、7年前，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是盘(pán)中(zhōng)刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金(jīn)融(róng)业(yè)主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为(wèi)了市场较长一(yī)段时期的热门(mén)词，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是(shì)两份会议通知(zhī)的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却(què)获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这一次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比较不错(cuò)的表现，中特(tè)估(gū)有望持续为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收益(yì)外(wài)的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思chāo)过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在(zài)经济(jì)复(fù)苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上涨(zhǎng)，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据(jù)显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲观都(dōu)是银(yín)行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行目(mù)标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让(ràng)利实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和(hé)高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大(dà)行近五年分红率(lǜ)基本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年(nián)来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型基(jī)金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁就向财(cái)联社表(biǎo)示，高股息(xī)策略以其(qí)确定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全边(biān)际可(kě)以(yǐ)为投(tóu)资者提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而(ér)稳定(dìng)、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的(de)压力过(guò)去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步(bù)企稳，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量(liàng)的(de)商(shāng)誉(yù)，国内银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比(bǐ)较(jiào)大(dà)的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得(dé)这些问题(tí)得到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情告(gào)一段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中(zhōng)特估(gū)背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出(chū)市场行(xíng)情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金(jīn)融板(bǎn)块过去(qù)被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包括不(bù)限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一(yī)成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也(yě)不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融(róng)上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思言，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构容易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏(zòu)，但市场变量影(yǐng)响较多、今年(nián)行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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