在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　<如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁strong>科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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