5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。马云的钱属于个人吗p>

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细(x马云的钱属于个人吗ì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(马云的钱属于个人吗gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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