当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足多种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的曾一(yī)度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的美国(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的guó)非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对(duì)于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

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